Réflexions

Inspirés par les questions d’un client, nous examinons la logique derrière la mise en œuvre de l’arrêt mobile qui régit nos recommandations d’allocation d’actifs à court terme....

La croissance du PIB réel européen se stabilise, alors pourquoi les actions européennes continueraient-elles de se négocier latéralement pour le reste de l’année? La réponse réside dans la croissance nominale et son impact sur les bénéfices....

La surperformance des secteurs de croissance a très probablement atteint son temps. Il est temps de déplacer l’allocation Croissance vs. Valeur vers un neutre, de rétrograder les semi-remorques, et de passer à la surpondération de l’énergie...

Les investisseurs devraient penser de manière probabiliste à l’économie et aux marchés financiers. Face aux effets non linéaires, la gamme des résultats possibles peut être très large. Une application systématique de la règle de Bayes peut aider à améliorer la prise de décision....

De nombreuses divergences se sont ouvertes entre les actifs à risque mondiaux et les variables du cycle économique mondial. Ces écarts sont insoutenables, et il y a de fortes chances que le recouplage se produise à la baisse avec la vente des actifs à risque...

Quelques réflexions sur le chiffre de l’inflation de ce matin et ses implications pour les rendements des bons du Trésor et les TIPS....

La dégradation de la note de crédit américaine met en lumière le risque que la domination budgétaire l’emporte sur la domination monétaire de longue date de la Fed, axée sur son double mandat. Cela menace de faire grimper l’inflation et les taux d’intérêt à long terme. Cela se retournera aussi au détriment du dollar américain, et des gouvernements d’un...

En termes absolus, les marchés mexicains pourraient se corriger compte tenu de leur rallye impressionnant et d’un mouvement imminent de réduction du risque des marchés émergents. Par rapport aux marchés émergents, cependant, le Mexique continuera de surperformer grâce à ses fondamentaux macroéconomiques cycliques et structurels uniques, ainsi que ses valorisations attrayantes....

La Chine a généré 41% de la croissance économique mondiale au cours des dix dernières années, soit au plus le double de la contribution américaine de 22%. Maintenant que le moteur de croissance chinois échoue, nous expliquons pourquoi il est arithmétiquement impossible pour la croissance mondiale de maintenir l’altitude des dernières de...

Bien que le RMB se soit dévalorisé, les conditions macroéconomiques ne sont pas encore favorables à la monnaie chinoise. Nous prévoyons que le RMB baissera d’au moins 5% supplémentaires au cours des six prochains mois. Une monnaie faible et une croissance économique modérée nous amènent à adopter une position prudente envers les actions chinoises....