Réflexions

Le comportement anticipé des tarifs rend les données économiques difficiles d’avril à interpréter, mais nous prenons la forte lecture des dépenses des services alimentaires comme un signe que le consommateur américain n’a pas encore cédé...

La chute des actions technologiques cette année, suivie du récent fort rallye contre-tendance, rappelle étrangement 2000. Mais les parallèles entre le marché et l’économie entre 2025 et 2000 sont beaucoup plus profonds. Ce rapport énumère 10 parallèles frappants entre 2025 et 2020, puis met en lumière quelques différences importantes,...

La Russie a de fortes incitations à signer un cessez-le-feu avec l’Ukraine – notamment son économie faible alors que le prix du pétrole baisse. Les actifs européens continueront d’en bénéficier....

Bien que les tarifs aient diminué, ils restent suffisamment élevés pour peser sur la croissance, surtout étant donné que la dynamique économique sous-jacente aux États-Unis s’affaiblissait en début de 2025. La possibilité d’une crise budgétaire ne fait qu’ajouter aux risques....

Le président Trump s’est orienté vers les négociations aussi rapidement que prévu (comme dans : RAPIDEMENT). Cependant, nous ne nous attendions pas à ce que le pivot sur la Chine soit aussi complet et immédiat. Les marchés ont applaudi l’événement. Non seulement parce que le commerce américain avec la Chine est substantiel, mais aussi parce que les investisseurs sont (à juste titre) des imbéciles...

Les marchés éliminent les pires craintes en matière de politique commerciale, et même si les tarifs nuiront encore aux bénéfices, l’impact semble moindre qu’on ne le craignait initialement. Avec la rotation sectorielle qui gagne en popularité et les noms survendus qui rebondissent, nous ajustons notre portefeuille pour refléter la thèse de rotation...

Une économie affaiblie exercera une pression à la baisse sur les rendements des bons du Trésor, mais la prime à terme de Trump maintiendra les rendements à long terme plus élevés qu’ils ne le seraient autrement. Cela fait des courbes du Trésor les plus attrayantes pour le marché à revenu fixe américain....

Les services publics demeurent un thème d’investissement structurel à long terme grâce aux vents favorables de l’IA générique, des véhicules électriques et de l’externalisation. Cependant, il reste peu de potentiel positif sur l’horizon de l’investissement tactique, car tous les aspects positifs sont pris en compte. Nous clôturons notre surpondération et comptons nos profits....

L’accord annoncé entre les États-Unis et la Chine a pris tout le monde par surprise – même nous, les auteurs implicitement optimistes des Sept Étapes de la Pression Maximale. Le président Trump a signalé une pause dans la lutte contre la Chine. Oui, la situation peut s’inverser, mais lorsque votre secrétaire au Trésor dit des choses comme « ni l’un ni l’autre...

Le biais d’atténuation demeure, mais toutes les banques centrales ne se valent pas. Cette mise à jour du Central Bank Monitor révèle qui est prêt à couper davantage et qui fait encore semblant de ne pas le faire....