Réflexions

Les politiques fiscale, monétaire et étrangère américaines sont peu susceptibles de réserver des surprises accommodantes aux investisseurs au quatrième trimestre, en raison de la fermeture imminente du gouvernement, de l’inflation persistante et de l’instabilité entre l’OPEP+ et la Chine....

Les mesures budgétaires et monétaires d’urgence liées à la pandémie ont protégé les ménages et les entreprises corporatives non financières d’une manière qui a permis d’allonger les décalages entre les changements de politique monétaire et leur impact sur l’économie. Nous croyons cependant que les retards prolongés ne font que retarder la récession, et non...

Nous continuons de nous attendre à ce que le Brent se négocie juste au-dessus de 101 $/baril au quatrième trimestre 2023, et qu’il atteigne en moyenne 118 $/baril en 2024. Une volatilité plus élevée se profile. Nous nous attendons à ce que la Russie réduise la production pétrolière l’an prochain dans le cadre d’un effort concerté pour miner la réélection de Biden. La volatilité de la demande pétrolière devrait augmenter en réponse à la division ...

Le ralentissement mondial sera plus léger qu’en 2008 et en 2020, mais durera plus longtemps. La principale raison d’un ralentissement plus prolongé est que les décideurs aux États-Unis, en Europe et en Chine seront réticents à stimuler de manière proactive et agressive. La combinaison de la hausse des prix du pétrole, d’une application...

Une discussion sur la réunion d’aujourd’hui du FOMC et ses implications en matière d’investissement....

Le plus grand malentendu sur les marchés en ce moment est que, pour maintenir l’inflation attendue bien ancrée à 2%, l’inflation doit <i>sous</i> 2% pendant un certain temps. Cela implique que les courbes de contrats à terme sur les taux d’intérêt sont mal évaluées, et que la probabilité d’un « atterrissage en douceur » est plus faible que celle d’assu...

La réouverture de la Chine a faibli et elle applique maintenant un plan de relance modéré. La discipline de production de l’OPEP 2.0 porte ses fruits, avec la hausse des prix du pétrole. La Fed ne pourra pas offrir de surprises accommodantes au quatrième trimestre 2023. Les investisseurs devraient s’attendre à la volatilité boursière et des matières premières et privilégier des positions défensives...

L’économie chinoise ne se redressera pas sans un stimulus significatif de type « irrigation ». Cette dernière option reste peu probable pour le moment. Des fondamentaux économiques faibles justifient des valorisations plus basses des actions chinoises. Des pressions déflationnistes persistantes entraînent des taux d’intérêt encore plus bas, ce qui est baissier pour le R...

Dans cette mise à jour des deux rapports spéciaux sur la couverture des devises des portefeuilles mondiaux d’actions avec neuf devises étrangères différentes, publiés en 2017, nous montrons que les stratégies dynamiques de couverture FX propriétaires de BCA ont constamment ajouté de la valeur ajoutée aux portefeuilles d’actions mondiaux. Nous valorisons les modèles quantitatifs comme un élément important en...

Nous ne voyons pas un contexte typique des années 1990, mais nous observons un départ par rapport aux années 2010. Les forces structurelles rendent peu probable que nous revenions à l’âge d’or des années 1990 pour la LSE. Cependant, l’évolution des forces cycliques apporte des vents favorables au prochain cycle du marché. Dans ce rapport spécial, nous fournissons des évaluations quantitatives...