Réflexions

L’économie américaine n’est jamais entrée dans une récession due à la demande sans que la demande de main-d’œuvre soit inférieure à l’offre de main-d’œuvre et sans que le taux de vacance d’emploi soit inférieur au taux de chômage. En ce moment, cependant, la demande de main-d’œuvre américaine dépasse encore l’offre de main-d’œuvre de 1,7 million de travailleurs, et le taux de vacance d’emploi est ...

Il est facile de détester les fonds spéculatifs multi-stratégies — ils ne sont pas des outsiders. La vérité, c’est qu’ils ont été bon marché, pas chers. À l’avenir, ils ont un coût plus élevé non seulement sous forme de frais. Le plus grand risque ne vient pas des marchés financiers, mais des investisseurs. Nous restons sous-pondérés cycliquement, long structu...

Notre cadre tactique met en lumière comment les conditions financières et les surprises économiques interagissent, où la croissance sème souvent les graines de sa propre disparition. Les marchés évaluent efficacement les attentes mais manquent de parfaite prévoyance, ce qui fait des surprises de données essentielles à l’action des prix. Les surprises de croissance resserrent les conditions financières...

Un changement de régime est en cours en Indonésie : les entreprises publiques seront utilisées pour stimuler la croissance économique. Les prêts bancaires s’accéléreront, mais leurs marges bénéficiaires diminueront. Malgré une croissance nominale plus élevée, les cours des actions indonésiennes en dollars américains ne connaîtront pas un marché haussier durable. Risques à la baisse pour la devise un...

Ce rapport présente rapidement notre point de vue sur les obligations britanniques et les changes, compte tenu du récent budget....

Des clients nous ont demandé à plusieurs reprises ce qu’on pensait de l’Accord de Mar-a-Lago. Nos lecteurs savent que nous croyons que les États-Unis sont limités par leur électorat médian et par la réalité de la multipolarité géopolitique. Ainsi, la voie de moindre résistance est vers un dollar américain moins cher, ce qui est actuellement en cours d’atteinte...

Ce rapport présente notre interprétation des signaux provenant des principaux marchés boursiers, obligataires et mondiaux à travers le monde. Les principaux points à retenir sont : (1) les actions chinoises sont derrière la résilience de l’indice MSCI des marchés émergents; (2) Les investisseurs sont devenus trop optimistes envers l’Europe et seront déçus; (3) Le dollar américain ...

L’économie américaine fait face à un nouveau régime d’investissement caractérisé par des politiques budgétaires plus strictes et des politiques monétaires plus souples. Le marché s’est rapidement corrigé, et un rebond boursier de courte durée est probable. Cependant, à long terme, les actions américaines font face à des vents économiques contraires....

Nous partageons avec nos clients un bref aperçu des renseignements « Washington, DC » concernant les tarifs du 2 avril à venir. La plupart sont baissiers. Cependant, cette journée pourrait marquer le « sommet de l’hystérie de la démondialisation ». Le président Trump lance aussi sa campagne de pression maximale contre l’Iran. Cela fait deux campagnes de ce genre à l...

Une analyse des données historiques montre que les obligations cotées Ba surpassent les autres niveaux de crédit d’entreprise à long terme, ajustés au risque. Cela dit, l’environnement macroéconomique fragile d’aujourd’hui justifie une allocation plus prudente....